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苦闷的创业投资

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头衔: 海归上校
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加入时间: 2004/02/14
文章: 634

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标题: 苦闷的创业投资 (1516 reads) 时间: 2003-9-17 周三, 09:30

作者：资料在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

苦闷的创业投资

王珩/文

----曾经有个专事创业投资的人非常悲观地与同道中人探讨一个问题：在创业投资这个行当里折腾是不是个错误的选择？“我们比不过房地产，比不过证券信托，更比不过炼油、冶金、汽车。你说，我们这个行业是不是很没落！”
----或许互联网泡沫期VC们过于风光了，才有今天如此的落寞。

----搞个有中国特色的创投模式

----中国的市场非常奇怪，明明是经过各方论证肯定会有前途的领域，真正去经营的时候，才发现事实远不是那么回事儿。创业投资也不例外，美国人运作那么多年了，我们依葫芦画瓢还不行？

----据说在美国，风险投资投10个项目，只要有2～3个成功，这个创业投资公司就算是成功的。可是在中国，80%的成功项目才能养活20%亏损的项目。

----其实国内“成功”的项目与国外的概念大不相同。国外一般VC项目的收益率都必须保持在25%～30%才行，而国内，能有15%的收益率，创业投资家们就会很得意了。由于VC的进入和退出这两头在国内都没有相关机制和法律配套，即使“成功”的项目也大都是不死不活的。

----许多业内人士认为国内的风险投资家没有真正了解VC的。这个行业中几乎所有人都是转行过来的，企业资本实力和持续融资能力都很弱。风险来了第一个反应就是躲，就算有了办法也不一定能说服大股东和董事会，“我们不能叫创业投资公司，顶多算‘躲避风险公司’”，一些人曾经这样自嘲。

----美国的创业投资模式有几十年的经营历史，中国的创业投资还很年轻，只有近10年的历史。据说真正的创业投资要8年左右才能经过一个轮回，而我们许多的创业投资公司也就4～5年的时间。别说“成功模式”，就是“成功”也还没到该谈的时间。我们的创业投资公司更喜欢搞点模式创新，做点非风险投资业务，这也算是“中国特色”吧！

----创业投资家搞不掂创业者

----一谈国内的投资环境，不少人就用“遍地是陷阱”来形容他们胆战心惊的心情。“签协议的时候，所有的条款我们都兑现了，但创业企业却很少完成他们的承诺。利润指标达不到、管理费用大幅上升、内部人控制、关联交易，甚至企业管理者携款出逃。”怎么创业者的素质这么差！

----形势所逼，创业投资人必须要介入到创业公司的管理中去。他们原来和大多数VC一样，想做小股东，依靠创业企业的管理团队打拼天下。原本只想从资本整合、企业发展战略上帮忙，现在却是一定要深入到企业里去，“泡”到企业里。套句俗话，“要与创业者打成一片”。一些投资者由此悟出：只有和企业家交上朋友，他才会给你好好干活。

----这事说得好听点儿叫“增值服务”。比如战略发展规划、投融资管理、风险控制、治理结构、绩效监督等等，你会感觉企业除了不缺从VC那里拿来的钱，其他什么都缺。有的创业公司干脆对VC说：“当我们的财务顾问吧，我们看中的是你们的经验，经验特别重要！”不过VC们对这种建议倒是比较认同，因为这样可以避免很多道德风险，遗憾的就是工作量太大，不能有事没事就去打高尔夫了。

----钱和增值服务固然都很重要，但创业投资“最重要的首先是人，其次是人，最后还是人”。在影响一个项目成功的所有主要因素中，投资风险只占2%～5%的影响比重，而团队因素的影响比重却占到了20%。在一个明显缺乏诚信机制的社会里，要想找到这种“人”，还是有一定难度。

----投资传统行业还算风险投资吗

----近年来中国风险投资的特点之一是偏向成熟性企业和传统行业，种子期企业和高风险行业少有人问津。

----以前的风险投资者和国外同行一样，爱找高科技项目投资，觉得中国高科技项目很多。但仔细一看，真正原创的技术在中国并不多。再加上中国的创业投资环境还不完善，他们现在干脆什么都做，豆浆连锁店、糖果制造、大型超市等等传统行业有很多投资进入。

----这也不是什么坏事，只能说投资者更谨慎了——原来是比创业投资者的眼光，现在眼光不顶用了。“你能给我带来什么投资价值”才是最重要的。

----现如今许多投资公司在投资前先抱定不投的预期，然后本着“54321”的原则筛选。只有5%的项目是值得看的，只有1%的项目是值得投的，甚至，可能连1%都投不到。2～3年是创业企业的一个周期，此时一般就可以看出这个项目以后的发展趋向是好还是坏。

----有创业投资界人士提出质疑：高风险是创业投资的基本性质，现在我们的投资方向大多偏向传统行业，那不是跟银行一样了吗？那还叫风险投资吗？也许，在充满变数的中国市场中，VC的观念的确需要做很大的调整，不能为了VC的名声就专捡所谓的高科技产业投钱。

----话说回来，不管传统行业还是高科技产业，为了降低风险，谨慎确实重要。因此，国内VC同行总是互相提醒：“能在初期解决的问题就在初期解决，以后少烦恼。投的项目不要太多，别超过15个，一个基金投2到3个项目即可。最重要的是不要投out-of-bus（自己不熟悉）的项目。”

IT经理世界

作者：资料在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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